Valeur d'une entreprise à 300 000 € de chiffre d'affaires

Valeur d'une entreprise à 300 000 € de chiffre d'affaires : en France, on ne la calcule pas sur le chiffre d'affaires mais sur un excédent brut d'exploitation (EBE) retraité, multiplié par un coefficient sectoriel. Si 300 000 € est le chiffre d'affaires, la valeur peut n'être qu'une fraction de ce chiffre. Le nombre qui compte est le profit, pas les ventes.

Les fourchettes ci-dessous sont de l'arithmétique sur des multiples publiés par des cabinets d'évaluation, pas une expertise de votre entreprise. Vous trouverez ce que veulent vraiment dire les 300 000 €, les sources derrière chaque multiple, un tableau de scénarios, et ce qui rapproche une entreprise d'une personne du haut ou du bas de la fourchette. Ce sont des informations générales, pas un conseil d'évaluation, fiscal ou d'investissement. Une vraie évaluation demande vos comptes et un professionnel. Les multiples américains (SDE de 2 à 4 fois) ne se transposent pas : nous les avons remplacés par des sources françaises.

Valeur d'une entreprise à 300 000 € de chiffre d'affaires : tout dépend de ce que sont les 300 000 €

« 300 000 € par an » peut vouloir dire quatre choses différentes, et les acheteurs les valorisent très différemment :

• Le chiffre d'affaires. Ce que les clients vous paient avant tout coût. C'est ce qui vaut le moins par euro, parce que les coûts n'ont pas été retirés.
• Le résultat net. Ce qui reste après tous les coûts, y compris ce que vous vous versez, si vous vous versez quelque chose.
• L'EBE retraité (l'équivalent français de ce que les courtiers anglo-saxons appellent SDE). Ce qu'un dirigeant exploitant à plein temps retire de l'entreprise, une fois neutralisées sa rémunération et ses dépenses personnelles. C'est la lentille des petites entreprises.
• L'EBITDA. Les gains avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements, avec le salaire d'un directeur au prix du marché déjà déduit. Utilisé pour les entreprises plus grandes.

Selon le cabinet Hayot Expertise, avant d'appliquer un coefficient il faut normaliser l'EBE, notamment en retraitant les rémunérations excessives du dirigeant : sans cela, le multiple amplifie les anomalies et fausse la valorisation. Le même cabinet présente le multiple de chiffre d'affaires comme un simple outil de contrôle croisé, parce qu'il ignore la marge. Pour une cession ou une reprise d'entreprise, c'est donc l'EBE retraité, et non le chiffre d'affaires, qui sert de base.

Pour un solopreneur, cela compte d'une façon précise. Vous êtes le dirigeant et le seul salarié, donc votre rémunération est mélangée au profit. Un acheteur regardera en général le total que l'entreprise verse à un seul exploitant, c'est pourquoi l'EBE retraité est la lentille qui vous correspond, que vous soyez en micro-entreprise, en EURL ou en SASU.

Multiples de valorisation : ce que disent les sources

Un multiple est un prix divisé par un bénéfice. Un multiple de 3 sur 300 000 € d'EBE retraité donne un prix de 900 000 €. Tout le monde cite des multiples ; peu disent d'où ils viennent ou à quel point ils sont fragiles. Voici ceux que nous avons pu lire cette semaine, chacun avec ses limites.

Deux constats s'imposent. D'abord, ces multiples viennent de transactions de PME et d'ETI, pas d'entreprises d'une seule personne : aucune de ces sources ne fournit de barème précis pour un dirigeant unique, et la décote de taille est justement là pour corriger cet écart. Ensuite, aucun n'est un prix de marché. Ce sont des repères sur ce à quoi ressemblent les transactions. Un acheteur qui trouve votre entreprise, la teste et la veut peut payer plus. Un acheteur qui découvre votre dépendance à un client peut payer bien moins.

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Ce que vaut une entreprise à 300 000 € selon chaque scénario

Voici l'arithmétique. Les multiples bruts viennent de Nexco Expertise ; la décote de taille (multiplicateur 0,45, la plus forte de la page, par prudence) et la multiplication sont de notre fait. Si 300 000 € est votre EBE, votre chiffre d'affaires dépasse probablement 500 000 € et la décote réelle serait moindre : lisez donc les valeurs ci-dessous comme prudentes. Le score qualitatif, entre 0,75 et 1,30, déplace encore le résultat. Les valeurs sont en euros.

La ligne du bas est la leçon. Deux entreprises peuvent toutes deux « faire 300 000 € par an » et se trouver à un facteur de plus de huit en valeur, parce que l'une garde l'essentiel du chiffre et l'autre le dépense. Et la ligne du SaaS ne doit pas vous griser : un SaaS récurrent de PME n'est pas un SaaS exploité par une seule personne qui en est la condition de fonctionnement. Le multiple est un jugement sur le risque, et le risque est précisément l'endroit où une entreprise d'une personne est exposée. Notre propre mise en garde : ces fourchettes sont des ordres de grandeur, pas une estimation.

Pourquoi les entreprises solo se vendent avec une décote (et comment la réduire)

Hayot Expertise indique que la valeur réelle dépend de la récurrence des revenus, des marges, de la dépendance au dirigeant et de la croissance. Nexco encadre cela par un score qualitatif de 0,75 à 1,30. Lisez ces listes en solopreneur et le problème est évident : vous êtes l'entreprise la plus dépendante de son dirigeant qui soit. Si l'acheteur ne peut pas la faire tourner sans vous, il n'achète pas une entreprise, il vous embauche un an à prix d'or. C'est pourquoi les mêmes gains valent plus dans une entreprise dotée de systèmes que dans celle d'un fondateur.

Les remèdes sont sans éclat, et ce sont aussi ceux qui améliorent l'entreprise tant que vous la possédez :

• Rendez le chiffre d'affaires récurrent. Abonnements, contrats récurrents et renouvellements battent les projets ponctuels. Un acheteur peut prévoir l'année suivante.
• Répartissez vos clients. Si un seul client fait l'essentiel de votre chiffre d'affaires, un acheteur chiffrera cette peur. Visez qu'aucun ne soit assez gros pour vous faire mal s'il part.
• Mettez l'entreprise par écrit. Processus, identifiants, conditions des fournisseurs, façon dont le produit est construit. Si cela ne vit que dans votre tête, cela part avec vous.
• Tenez des comptes propres. Votre EBE retraité ne vaut que ce que valent vos pièces justificatives. Voyez Logiciel de comptabilité freelance pour les tenir en ordre dès le premier jour.
• Suivez les bons chiffres. L'attrition, la marge et la croissance sont ce qu'un acheteur demande en premier. Les indicateurs SaaS qui comptent couvre les principaux.

La même logique vaut pour les acheteurs : ils paient pour des gains qu'ils peuvent conserver. C'est pourquoi les fondateurs qui vendent leur entreprise le font depuis une position documentée et transférable. Nous avons écrit à quoi cela ressemble dans Comment les fondateurs solo vendent leur entreprise.

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La valeur n'est pas ce que vous emportez

Un prix affiché et un encaissement sont deux choses différentes. Les cessions comportent souvent des paiements échelonnés, une période d'accompagnement où vous restez, de la fiscalité, des frais d'intermédiaire et des ajustements pour les stocks, la trésorerie ou la dette. Ce que vous gardez réellement dépend de votre pays, de votre structure (entreprise individuelle, EURL, SASU) et de ce que l'on vend, des titres ou un fonds. C'est une conversation pour un expert-comptable et un avocat, pas pour un article de blog.

L'autre moitié de la question est de savoir si vendre est même le but. Une entreprise qui dégage 300 000 € de gains pour son dirigeant peut vous verser un revenu chaque année tant que vous la dirigez. Une vente transforme les années futures en un seul chèque et met fin au revenu. Utilisez Quel est votre chiffre de départ ? pour voir quel revenu mensuel il vous faut vraiment, et laissez cela, pas une valorisation affichée, décider si vous voulez être vendeur.

Notre prudence de méthode : choisissez une fourchette, puis testez-la face à la réalité. Demandez à un intermédiaire des ventes comparables dans votre niche et obtenez un avis indépendant. Si les chiffres que vous collectez divergent largement, votre entreprise est difficile à évaluer, et c'est aussi une information.

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Les questions fréquentes

Une entreprise vaut-elle trois fois son résultat ?

Trois fois le résultat est une règle empirique courante. Dans nos calculs, les multiples de services de Nexco, une fois la décote de taille appliquée, tombent autour de 2,9 à 4,4 fois l'EBE, et Hayot Expertise cite 4 à 7 fois pour une PME rentable. Le chiffre qui vous concerne dépend de la dépendance au dirigeant, des revenus récurrents et de la croissance. Prenez-le comme un point de départ, pas comme un prix.

Que vaut une entreprise qui fait 1 M€ de ventes ?

Les ventes seules ne fixent pas le prix ; le profit, si. Une entreprise à 1 M€ de ventes peut valoir presque rien ou plusieurs fois ce chiffre, selon la part du chiffre d'affaires qui devient gain pour le dirigeant. Demandez quel est l'EBE retraité, puis appliquez un multiple comme ceux du tableau. Un multiple de chiffre d'affaires n'est qu'un contrôle croisé.

Quelle est la différence entre l'EBE retraité et l'EBITDA ?

L'EBE retraité neutralise toute la rémunération et les avantages du dirigeant, et convient aux entreprises menées par un seul exploitant. L'EBITDA suppose un directeur salarié et sert pour les entreprises plus grandes. À 300 000 € par an, vous êtes presque certainement dans le territoire de l'EBE retraité.

Comment valoriser rapidement une entreprise d'une personne ?

Calculez votre EBE retraité, choisissez la fourchette de multiples qui correspond à votre type d'activité, multipliez pour une estimation basse et haute, puis corrigez à la baisse pour la dépendance au dirigeant et la concentration des clients. Prenez ensuite l'avis d'un professionnel avant d'agir.

Dois-je vendre, ou garder une entreprise à 300 000 € ?

C'est autant une question de vie qu'une question financière. Si vous ne savez pas ce que vous attendez de votre entreprise, passez le Corporate Suffocation Index pour savoir d'abord ce que vous optimisez.