Quanto vale uma empresa com faturação de 300 mil euros?

Quanto vale uma empresa com faturação de 300 mil euros? Se os 300 mil forem ganhos do dono (SDE), os múltiplos publicados de cerca de 2x a 4x colocam-na entre 600 mil e 1,2 milhões de euros. Se forem faturação, a resposta pode ser uma fração disso. O número que conta é o lucro, não as vendas.

Esse intervalo é aritmética sobre múltiplos publicados por corretores e marketplaces, não uma avaliação do teu negócio. Abaixo encontras o que os 300 mil significam de facto, as fontes por trás de cada múltiplo, uma tabela de cenários e o que empurra um negócio de uma só pessoa para o topo ou para o fundo do intervalo. Aviso sobre a origem dos dados: todos os múltiplos vêm de corretores e marketplaces internacionais, sobretudo norte-americanos. Não encontrei uma fonte portuguesa com múltiplos para pequenos negócios, e prefiro dizer-to a inventar uma. É informação geral, não é avaliação, nem aconselhamento fiscal ou de investimento. Uma avaliação a sério precisa da tua contabilidade e de um profissional.

Quanto vale uma empresa com faturação de 300 mil euros? Depende do que são os 300 mil

«300 mil por ano» pode querer dizer quatro coisas diferentes, e os compradores avaliam-nas de formas muito distintas:

• Faturação. O que os clientes te pagam antes de qualquer custo. É o que vale menos por cada euro, porque os custos ainda não foram retirados.
• Lucro líquido. O que sobra depois de todos os custos, incluindo o que pagas a ti próprio, se te pagas.
• SDE (ganhos discricionários do vendedor). Os ganhos que um dono-operador a tempo inteiro retira do negócio. Os corretores usam-no para pequenos negócios.
• EBITDA. Resultados antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, já com o salário de um gestor a preços de mercado deduzido. Usado em empresas maiores.

O site de corretagem Website Closers define o SDE como o resultado líquido mais a remuneração do dono, as regalias do dono, juros, impostos, depreciações e amortizações, e custos pontuais. Chama ao SDE a fórmula padrão para negócios avaliados em menos de cerca de 5 milhões de dólares. O exemplo que dá: uma empresa de jardinagem com 85.000 dólares de resultado líquido antes de impostos, um salário do dono de 65.000 dólares, 8.000 dólares de custos pessoais com o veículo, um acordo jurídico pontual de 12.000 dólares, 10.000 dólares de depreciações e 3.000 dólares de juros tem um SDE de 183.000 dólares. Repara na distância entre isso e os 85.000 dólares da linha do lucro.

Para um EUpreendedor, isto importa de uma forma concreta. És o dono e o único trabalhador, por isso o teu salário anda misturado com o lucro. Um comprador olha normalmente para o total que o negócio paga a um operador, e é por isso que o SDE é a lente que te serve.

Em Portugal, há ainda uma pergunta prévia: o que é que, afinal, se vende? Se trabalhas como trabalhador independente, a recibos verdes, não existe uma pessoa coletiva para vender: o comprador fica com a carteira de clientes, os contratos que os clientes aceitem transferir, o domínio, o software e os processos. Se tens uma sociedade unipessoal por quotas, pode vender-se a sociedade, ou seja, as quotas. A estrutura muda o negócio, os impostos e o risco para o comprador, e é uma conversa para um contabilista certificado.

Múltiplos de avaliação de empresas: o que dizem as fontes

Um múltiplo é um preço dividido pelos ganhos. Um múltiplo de 3x sobre 300 mil de SDE dá um preço de 900 mil. Toda a gente cita múltiplos; poucos dizem de onde vêm ou quão fracos são. Estes são os que conseguimos ler nesta sessão, cada um com os seus limites.

Destacam-se dois padrões. Primeiro, os intervalos sobrepõem-se à volta de 2x a 4x, e é por isso que usamos esse intervalo de trabalho. Segundo, nenhum destes é um preço de mercado. São o que os corretores dizem que os negócios costumam parecer. Um comprador que encontre o teu negócio, o teste e o queira pode pagar mais. Um comprador que descubra a concentração dos teus clientes pode pagar bastante menos.

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Quanto vale um negócio de 300 mil em cada cenário

Aqui está a aritmética. Os múltiplos vêm da tabela acima; a multiplicação é nossa; a margem de 30 % da última linha é um pressuposto que escolhemos para ilustrar o ponto, não são dados. Todos os valores estão na mesma moeda dos 300 mil, porque o múltiplo não quer saber se são euros ou dólares.

A última linha é a lição. Dois negócios podem ambos «faturar 300 mil por ano» e ficar a 3x de distância em valor, porque um guarda a maior parte e o outro gasta-a. Um negócio vale 3x o lucro? Muitas vezes é uma boa regra empírica para um pequeno negócio saudável, e as fontes acima sustentam-no como o meio do intervalo. Mas o «muitas vezes» é quem faz o trabalho. O múltiplo é um juízo sobre o risco, e o risco é onde um negócio de uma só pessoa está exposto.

Porque é que os negócios a solo se vendem com desconto (e como fechar a diferença)

A Website Closers lista o que aumenta e o que baixa um múltiplo. Receitas recorrentes, crescimento consistente e margens fortes e estáveis aumentam-no; a concentração de clientes e a dependência do dono baixam-no. Lista também o software e os serviços como setores de múltiplo mais alto. Lê essa lista como EUpreendedor e o problema fica claro: és o negócio mais dependente do dono que existe. Se o comprador não o consegue gerir sem ti, não está a comprar um negócio, está a contratar-te por um ano a preço de ouro. É por isso que os mesmos ganhos valem mais num negócio com sistemas do que num negócio com um fundador.

As soluções não têm glamour, e são também as que melhoram o negócio enquanto ainda és o dono:

• Torna a faturação recorrente. Subscrições, avenças e renovações valem mais do que projetos pontuais. Um comprador consegue prever o ano seguinte.
• Distribui os teus clientes. Se um cliente é a maior parte da tua faturação, o comprador vai pôr esse medo no preço. Procura que nenhum seja grande o suficiente para doer se sair.
• Põe o negócio no papel. Processos, acessos, condições de fornecedores, como o produto é construído. Se só existe na tua cabeça, sai contigo.
• Mantém a contabilidade limpa. A Website Closers lista ajustes que os compradores rejeitam por sistema: poupanças hipotéticas, viagens pessoais sem documentação, despesas que constam da apresentação mas não da declaração fiscal, e um custo jurídico «pontual» que aparece três anos seguidos. O teu SDE vale o que valerem os teus documentos. Vê Software de contabilidade para EUpreendedores para a manteres arrumada desde o primeiro dia. Em Portugal, isso passa por emitires tudo com um programa de faturação certificado pela AT, para que cada euro de faturação tenha o seu documento.
• Acompanha os números certos. Churn, margem e crescimento são o que um comprador pede primeiro. Métricas de SaaS que contam cobre as principais.

A mesma lógica aplica-se aos compradores: pagam por ganhos que conseguem manter. É por isso que os fundadores que vendem a sua empresa o fazem a partir de uma posição documentada e transferível. Escrevemos sobre o aspeto disso em Como os fundadores a solo vendem as suas empresas.

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O valor não é o que levas para casa

Um preço de manchete e um pagamento são coisas diferentes. Os negócios envolvem muitas vezes pagamentos faseados, um período de transição em que ficas, impostos, comissões de corretores e ajustes por existências, fundo de maneio ou dívida. A própria Website Closers nota que o valor do seu exemplo é anterior aos ajustes por existências, fundo de maneio ou dívida assumida no fecho. Quanto realmente ficas depende do teu país, da tua estrutura e do negócio. Em Portugal, o tratamento fiscal de uma venda, seja de quotas, seja de ativos de um trabalhador independente, depende do enquadramento: é uma conversa para um contabilista certificado e um advogado, não para um artigo de blogue. Não vou pôr aqui uma taxa de imposto sem uma fonte oficial à frente.

A outra metade da pergunta é se vender é sequer o objetivo. Um negócio que dá 300 mil de ganhos ao dono pode pagar-te um salário todos os anos enquanto o geres. Uma venda transforma os anos futuros num único cheque e acaba com o rendimento. Usa Qual é o teu número para largar o emprego? para ver que rendimento mensal precisas realmente, e deixa que isso, e não uma avaliação de manchete, decida se queres ser vendedor.

A nossa própria cautela sobre o método: escolhe um intervalo e depois testa-o contra a realidade. Pede a um corretor vendas comparáveis no teu nicho e obtém uma opinião independente. Se os números que reunires discordarem muito, o teu negócio é difícil de avaliar, e isso também é informação.

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Perguntas frequentes

Um negócio vale 3x o lucro?

Três vezes o lucro é uma regra empírica comum e fica dentro do intervalo de 2x a 4x que os corretores citam para pequenos negócios. Se se aplica a ti depende da dependência do dono, da faturação recorrente e do crescimento. Trata-o como ponto de partida, não como preço.

Quanto vale um negócio com 1 milhão em vendas?

As vendas, sozinhas, não fixam o preço; o lucro fixa. Um negócio com 1 milhão em vendas pode valer quase nada ou vários múltiplos disso, consoante a parte da faturação que se transforma em ganhos do dono. Pergunta qual é o SDE e aplica um múltiplo como os da tabela.

Qual é a diferença entre SDE e EBITDA?

O SDE soma de volta toda a remuneração e regalias do dono, e serve negócios geridos por um dono que trabalha. O EBITDA pressupõe um gestor pago e usa-se em empresas maiores; a Website Closers cita 3,0x a 4,5x para EBITDA de 500 mil a 1 milhão. Com 300 mil por ano, estás quase de certeza em território de SDE.

Como avalio rapidamente um negócio de uma só pessoa?

Calcula o teu SDE, escolhe o intervalo de múltiplos que corresponde ao teu tipo de negócio, multiplica para obteres uma estimativa baixa e outra alta, e ajusta em baixa pela dependência do dono e pela concentração de clientes. Depois pede a opinião de um profissional antes de agires.

Devo vender ou manter um negócio de 300 mil?

É tanto uma questão de vida como financeira. Se não tens a certeza do que queres do teu negócio, faz o Corporate Suffocation Index para descobrires primeiro o que estás a otimizar.