Option pool:cos'è e perché conta per te

Un option pool è un blocco di azioni messo da parte per i futuri dipendenti. Conta perché, se viene creato prima dell'investimento, lo paghi tu da solo. Stesso pool, stessa dimensione, esito diverso, a seconda di una convenzione che di solito favorisce l'investitore.

Cos'è un option pool e perché conta per un business da una sola persona?

Ecco una cosa scomoda. Potresti essere la persona al mondo che ha meno bisogno di un option pool, e quella a cui più probabilmente chiederanno di crearlo.

Un option pool è una scorta di azioni riservata a persone che non hai ancora assunto. I dipendenti ricevono una fetta del valore futuro al posto di (o oltre a) uno stipendio. Ogni round di venture prevede di crearne o rimpinguarne uno. È normale. Gli investitori vogliono un team motivato e un'azienda pronta ad assumere.

Il pool in sé non è il cattivo. Il cattivo è il testo in piccolo su quando viene creato e quanto è grande.

Sbaglia questi due punti e hai trovato ciò che la guida chiama la singola maggiore fonte di diluizione evitabile per i founder. Falli giusti e hai mantenuto una quota che i più cedono senza accorgersene.

Chi paga l'option pool: il problema del pre-money

Tutto ruota intorno a una domanda. Il pool viene creato prima che arrivi il denaro, o dopo?

Stesso pool. Stessa dimensione. Stesso documento. Perdi di più quando sta dalla tua parte del denaro.

Non è un complotto. È una convenzione, e le convenzioni hanno una direzione. Questa è raramente spiegata e quasi sempre impostata a favore dell'investitore. Il che significa che il silenzio non è neutro. Se non chiedi, hai accettato.

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La dimensione è la seconda trappola

Ora guarda quanto è grande l'option pool.

I pool sono spesso dimensionati su una cifra che suona standard, non su un vero piano di assunzioni. "Facciamo di solito così" è una frase sull'abitudine dell'investitore, non sul tuo business.

Questo conta soprattutto nel tuo caso. Sei un solopreneur che vuole scalare senza costruire un team. Se il tuo piano per il prossimo tratto prevede poche assunzioni, o nessuna, un pool dal suono standard è un insieme di azioni riservate a persone che potrebbero non esistere mai. Pagheresti, in quote permanenti, per un'azienda che non stai costruendo.

È un'apertura, non un problema. È uno dei pochi punti in cui una controproposta ben argomentata riesce di routine, perché non stai discutendo di valore. Nessuno può dimostrare quanto vale il tuo business. Puoi dimostrare benissimo cosa richiede il tuo piano di assunzioni.

Come dimensionarlo con le prove

Fallo su carta prima che qualcuno sollevi l'argomento. Il metodo è noioso, ed è questo il punto.

1. Elenca i ruoli che intendi davvero assumere nel periodo coperto da questo round. Ruoli reali, non un desiderio generico di "un team".
2. Stima l'equity che serve a ogni ruolo a quel livello di seniority.
3. Somma tutto. Quel totale è il tuo numero difendibile.

Spesso è sensibilmente più piccolo della cifra standard che ti verrà chiesta. A volte è quasi zero, perché il piano per questo periodo prevede collaboratori esterni, strumenti e automazione invece di dipendenti.

È una posizione legittima. Un operatore solitario che scala e dice "il mio piano prevede questi ruoli e nessun altro" sta dando all'investitore delle prove. Un founder che dice "mi sembra alto" gli sta dando una sensazione.

Se prevedi di far entrare qualcuno, ricorda che spiegare male l'equity costa due volte. Dì il numero di azioni, il totale in circolazione, che percentuale è, lo strike price, il vesting e il cliff, la finestra per esercitare dopo l'uscita, e chiaramente che potrebbe non valere nulla. Le persone che vale la pena avere lo sanno già. Quelle che non lo sanno sono quelle che si sentono ingannate dopo.

Calcolalo due volte e leggi il divario

Non discutere di pool in astratto. Dai loro un numero.

Costruisci il modello con l'option pool creato dopo l'investimento, condiviso proporzionalmente. Annota la tua quota. Poi ricostruiscilo con lo stesso pool creato prima, preso solo dai detentori esistenti. Annota di nuovo.

La differenza tra quelle due cifre è ciò che ti costa la convenzione pre-money. Vederla come un numero preciso rende la conversazione concreta e vincibile. La versione passo passo sta in come calcolare la tua quota dopo un round di finanziamento.

Fallo una volta con numeri reali e il pool smette di essere un dettaglio che sistemano gli avvocati. Diventa una riga che negozi.

Cosa dire quando il pool arriva sul tavolo

Hai fatto il lavoro. Ora la conversazione. Tienila breve e fattuale.

• Chiedi prima: questo pool è pre-money o post-money? Non dare nulla per scontato.
• Chiedi come si è arrivati alla dimensione proposta. Se la risposta è "standard", di' che hai un piano di assunzioni e mostralo.
• Controbatti sulle prove, non sul principio. Ruoli, equity per ruolo, totale.
• Chiedi che il pool stia dopo il denaro, così il costo è condiviso.

Gli investitori tipicamente propongono il pre-money. È normale e negoziabile. Non stai facendo il difficile. Stai chiedendo la stessa cosa che chiederebbe un investitore accorto dalla sua parte.

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L'option pool e il resto dell'offerta

Il pool non sta da solo. Interagisce con la valutazione, ed è qui che la gente si distrae.

Una valutazione di titolo più alta con un grande pool pre-money può lasciarti con meno di una valutazione più bassa con un pool piccolo posto dopo il denaro. Il numero nel comunicato stampa non è la tua quota. Il pool, la preferenza e lo stack sono l'accordo. Le persone negoziano il titolo e accettano l'accordo.

Una volta fatti i conti, di solito scopri che il tuo capitale negoziale residuo è speso meglio su dimensione e collocazione del pool che su un modesto aumento di valutazione. Spostano di più il tuo esito, e sono più vincibili.

Se vuoi l'altra metà di quella frase, pre-money e post-money spiega perché la stessa parola significa cose diverse in posti diversi.

Le azioni assegnate hanno bisogno di regole

Un pool è una riserva. Sono le assegnazioni a consumarlo, e le assegnazioni hanno bisogno di una regola su quando si maturano.

Quella regola è il vesting. Decide quando l'equity è davvero guadagnata, tipicamente in quattro anni con un cliff di un anno. Protegge chi resta da chi se ne va al mese otto con una quota di un business che ha toccato appena.

Se sei davvero da solo, il vesting conta meno per te personalmente. Nel momento in cui una seconda persona detiene equity, la sua assenza è un difetto. Può sembrare sfiducia. È un'assicurazione. E un futuro investitore ti farà colmare il vuoto in un momento peggiore di adesso.

Quindi, se il pool verrà mai usato, applica il vesting a ogni assegnazione dalla prima. Economico il primo giorno. Doloroso da aggiungere dopo.

Tienilo d'occhio dopo il round

Creare il pool è un momento. Gestirlo è un'abitudine.

Sappi quanto del pool è assegnato e quanto resta. Verifica se ciò che resta basta per il tuo piano, o sappi quando non basterà. Una nuova persona con equity lo cambia. Un'uscita lo cambia. Un cambio di piano cambia la dimensione del round successivo e con essa l'intero percorso a valle.

Sono input di strategia, non eventi contabili. La routine trimestrale è trattata in come tenere una cap table pulita.

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La versione del lunedì

Non devi stare raccogliendo per usare tutto questo. Apri il tuo piano per l'anno prossimo e chiediti chi assumeresti davvero, se qualcuno.

Se la risposta onesta è "nessuno, scalo con i sistemi", scrivilo. Hai appena costruito il miglior argomento che avrai mai contro un option pool sovradimensionato. E hai imparato qualcosa di utile sulla forma del business che gestisci.

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Domande frequenti

L'option pool è un male per i founder?

No, il pool in sé è normale. Ciò che fa male è crearlo prima dell'investimento, il che fa pagare tutto ai detentori esistenti, e dimensionarlo su un numero che suona standard invece che su un piano di assunzioni.

Posso negoziare il pool?

Sì. È uno dei pochi punti in cui una controproposta basata su prove funziona di routine, perché stai discutendo di un piano di assunzioni che puoi mostrare, non di quanto vale il business.

E se non prevedo di assumere nessuno?

Allora dillo e mostra il piano. Un pool dovrebbe corrispondere ai ruoli che intendi davvero ricoprire nel periodo coperto dal round. Un pool più piccolo significa che più business resta a te.

Come scopro se il pool è pre-money?

Chiedi direttamente e leggi il term sheet. Non dare nulla per scontato. Poi modella la tua quota con il pool su ciascun lato del denaro e confronta le due cifre.

Il metodo completo, con le checklist, è in Il Playbook sulla diluizione del capitale, una guida gratuita di 25 pagine.